涂层材料分院简报（2021年第二季度）

以“涂料”为关键词，在全国企业破产重整案件信息网搜索，搜索至今破产案件不少。可见，涂料企业的2021年第二季度过得不算顺遂。

原料涨价、房企爆雷、疫情、能耗双控，都在让涂料企业生存环境变得恶劣。

涂料企业在第二季度的发展曲线并不顺利的原因主要有以下几个方面：

困扰一：有原材料年内九连涨

在2021第二季度，钛白粉面临一度涨价。作为钛白粉的最大客户，涂料企业占据了约六成的消耗量，涨价让其成本压力倍增。但不只钛白粉，涂料的其他原材料价格多数出现上涨。三棵树披露的经营数据显示，前几个月公司主要原材料采购价格除颜填料有所下降外，其余七类的同比涨幅在2.26%到81.36%不等。原料价格高企，涂料企业们纷纷选择上调产品价格，以此传导成本压力。

此外，亚士创能今年来曾几次宣布涨价。对此，亚士创能证券事务代表在接受《国际金融报》记者采访时表示，“今年第一次提出涨价是5月8日，因为在过去将近10年的时间里，涂料价格是一路下滑的。但今年情况特殊，经过去10年的下跌，涂料价格处于非常低的水平，在底部价格状态遇到原材料价格超预期上涨，所以今年涂料企业利润普遍不高。”

“而由于涂料价格太久没涨，公司在5月份提出的调价效果不明显，7月份调价也大多停留在通知和局部层面。虽然集采的地产商的提价还没有落实，但通过提价招投标，在明年可能会体现出来。目前公司在经销商层面的提价效果已经显现，5月、7月提价出来后，原材料价格虽然还在上涨，而我们毛利率没有进一步下滑，说明我们提价开始对冲。”上述证券事务代表进一步指出。

困扰二：深受地产业拖累

事实上，涂料企业们眼前的困难远不止原料涨价一个。自2021年6月份，恒大深陷债务危机，从供应商款项、员工工资，到银行开发贷等均出现偿付困难。此外，房地产行业遭受“寒冬”，房企资金链紧张问题频现。城门失火，殃及池鱼，涂料企业备受拖累。

受此影响，三棵树在二级市场上一路狂泻。自6月末达到188.48元/股的年内高点后，三棵树股价震荡下行，最新收盘价121.33元/股，跌幅35.63%，市值蒸发252.48亿元。

虽然东方雨虹日前在互动平台透露，目前公司与恒大无大额债权债务关系，且没有违约情形发生。但记者注意到，截至上半年末，东方雨虹有15.88亿元的应收票据，且均为商业承兑汇票。而东方雨虹曾公开表示，其与国内多家大型房地产开发商建立长期合作关系。房企危机涌现，东方雨虹票据或存在及时兑现风险。

种种利空因素下，涂料企业股价承压。东方雨虹年内股价低迷，自1月4日收盘价39.18元/股，到最新的47.17元/股，涨幅不过20.39%。

亚士创能在4月末升至49.39元/股，此后“跌跌不休”。按照最新收盘价27.03元/股计算，股价已跌去45.27%，市值减少66.86亿元。

困扰三：增收不增利

涂料行业的困境，从二季报中可见一斑。增收不增利是普遍现象。尽管上半年的经销商数量拓展至1.4万家，亚士创能的业绩依旧显露难色。盈利能力差强人意，涂料企业现金流情况也不容乐观。

三棵树在今年抛出定增预案，计划募资不超过37亿元，其中近三分之一约10.6亿元用于补充流动资金。三棵树董秘办人士早先接受《国际金融报》记者采访时称，“近年来国家相关部门对涂料行业的环保要求不断趋严，同时人力成本增加，加上国内房地产行业调控等因素的影响，一定程度上加速提升了国内涂料行业集中度。面对行业结构调整和产业集中度不断提高，此次定增募集资金使用围绕公司主营业务展开。此外，公司业务规模逐年扩大，对营运资金的需求日益旺盛，需要充足的流动资金支持主营业务的持续增长。”

来源：国际金融报